如何运用有限的养老金保证国民老有所养
当日本养老基金扩大股市投资的消息降临日本股市时，低迷了一段时间的日经225指数一日之内急升了3.98%。反观中国股市，虽然投资者很长时间以来都在呼吁养老金入市，但顶层设计者中的保守派常常把养老金安全性放在超高的位置，养老金入市迟迟难以成行。
我国目前还执行着上世纪80年代的养老金投资运营政策，即养老金必须用于银行存款、购买国债，由于负利率的侵蚀，“躺”在账户中高达2.7万亿元的养老金仅2013年的损失就达到了178亿元。
一边是急需长期资金入市嗷嗷待哺的资本市场，一边是收益率已低于CPI，规模日渐缩水的养老金现状，而“未富先老”又成为我国社会发展的一个最大问题。预计2020年时我国65岁以上的人口将占到全体人口的12%，而社会保障和养老体系建设严重不足，社保资金和企业年金等长期资金面临投资渠道狭窄和体制建设落后等问题，保值增值压力巨大。如何运用有限的养老金保证国民老有所养，弥补已经形成的养老金缺口，考验着监管层的智慧，也考验着监管层的胆识。
在沉睡银行必然贬值和投资运营可能遭遇亏损风险这一两难选择之间，该如何选择？加快推进养老金体系改革，推动养老金与资本市场形成良性互动，引导养老金入市已是大势所趋。养老金与资本市场的协同发展可以促进养老金、资本市场和实体经济的共生共荣，通过专业机构投资者的发展，支持社会保障资金科学合理地参与资本市场，可以促进保障和改善民生。
从世界范围看，无论是政府监管、市场化运作的澳大利亚，还是投资广泛仍存争议的英国，又或者是自愿入市的美国，市场化运作养老金已成为各国普遍遵循的原则，而这些国家的养老金依靠资本市场均取得了较为理想的收益，美国的401K账户人均资产与道琼斯指数具有明显的相关性，相关系数高达98%。从长时间维度看，养老金获得远高于存款和国债的收益是无疑的。
而在中国，先行先试的广东也能说明问题。2012年3月19日，广东省与全国社会保障基金理事会签订1000亿元养老金委托投资协议，投资期限为两年，时至今年3月19日，两年委托投资期限已满，广东委托资金的收益率达到6.2%，远高于保守的银行存款。
可见，通过参与资本市场，挑选一部分预期投资收益比较好的重大项目投资来实现养老金的保值增值，能让“肥水流入百姓田”。
但需强调的是，养老金入市绝不是一个简单的去买股票的概念，更不是去救市，而是一整套制度安排。首先，资金必须交由专业投资者管理；其次，投资要采用组合型，即在包括国债、公司债和股票等多个金融市场中进行不同资产类别的组合投资，不同性质的养老资金，根据安全性要求和风险承受程度进行不同比例的配置；再者，就是长期投资。
只要满足这几个前提条件，养老金入市不但不会出现大的风险，而且会产生诸多正面效应。既可以成为解决目前我国创新经济建设、财富管理、老龄化社会、居民收入分配等诸多社会问题的重要突破口，又可以将中国社会的富余资金有序地引导到资本市场中去，实现双赢。
诚然，养老金入市前需绑好“安全带”，只有“修好刹车再上路”的养老金入市才是明智之举。监管透明度还需完善，资本市场的制度建设应加快改革步伐，顶层设计中还应确立投资风险保障机制，明确投资主体地位，是政府来承担投资人的角色还是设立独立的投资管理公司值得更加细致的研究，毕竟养老金涉及民族的孝道、收入的稳定、分配的公平，是老百姓退休后赖以生存的支柱，确保安全是必要的前提。
